海螺水泥是中國水泥行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，目前，公司部分地區(qū)需求已逐步提升，報(bào)價(jià)也有所上漲。若后續(xù)環(huán)保核查壓力下夏季錯(cuò)峰限產(chǎn)執(zhí)行到位，對(duì)產(chǎn)量收縮將產(chǎn)生積極影響，對(duì)華東地區(qū)水泥供給沖擊有效減弱，下半年價(jià)格有望保持高位運(yùn)行。海螺水泥憑借良好的業(yè)績(jī)股價(jià)一直穩(wěn)定上漲，推薦增持海螺水泥。

  熱點(diǎn)：水泥去產(chǎn)能行動(dòng)計(jì)劃將發(fā)布，漲價(jià)已經(jīng)開始。從各地公布的去產(chǎn)能規(guī)模計(jì)劃看，河南、江蘇、吉林計(jì)劃在兩三年內(nèi)化解過剩產(chǎn)能1000萬噸以上；北京、天津、河北、山西、海南、青海、四川等地則化解水泥過剩產(chǎn)能100萬-300萬噸?；猱a(chǎn)能力度較大地區(qū)供求關(guān)系有望得到明顯改善。

  對(duì)于京津冀地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)情況，業(yè)內(nèi)人士指出，京津冀地區(qū)未來2年-3年水泥供需趨勢(shì)向上確定性強(qiáng)。雄安新區(qū)、京津冀一體化相關(guān)項(xiàng)目正在初步落地，未來2年-3年需求釋放有保障。此外，京津冀地區(qū)龍頭企業(yè)對(duì)熟料產(chǎn)能與石灰石資源擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，區(qū)域集中度高。 在水泥行業(yè)的供給側(cè)改革下，全國各地通過錯(cuò)峰生產(chǎn)和加強(qiáng)環(huán)保等措施下，實(shí)現(xiàn)了水泥價(jià)格的上漲。而多數(shù)水泥企業(yè)的業(yè)績(jī)也得到了改善。 光大證券行業(yè)分析師陳浩武分析，“當(dāng)前北部地區(qū)仍為旺季，三季度以來水泥價(jià)格表現(xiàn)仍好，疊加產(chǎn)量增長(zhǎng)與2016年低基數(shù)因素，公司下半年盈利可更樂觀些?！?在水泥行業(yè)上市公司頻頻預(yù)喜的同時(shí)，招商證券分析稱：“在行業(yè)整合和企業(yè)協(xié)同進(jìn)一步加強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)2018年至2019年水泥價(jià)格和毛利能夠進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)13%至15%?！?

  水泥價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行：

  旺季價(jià)格推漲，供給端持續(xù)改善

  步入旺季長(zhǎng)三角地區(qū)水泥價(jià)格不斷推漲，目前區(qū)域水泥庫容比57.50%處于歷史較低水平，水泥煤炭?jī)r(jià)差206 元持續(xù)向好，較去年同期高17 元。我們對(duì)17年地產(chǎn)投資相對(duì)樂觀，基建持續(xù)發(fā)力，環(huán)保部4 月5 日對(duì)京津冀及周邊傳輸通道“2+26”城開展為期一年督查，若后續(xù)環(huán)保核查壓力下夏季錯(cuò)峰限產(chǎn)執(zhí)行到位，對(duì)產(chǎn)量收縮將產(chǎn)生積極影響，對(duì)華東地區(qū)水泥供給沖擊有效減弱，下半年價(jià)格有望保持高位運(yùn)行。

  行業(yè)供給端控制有效性增強(qiáng)，行業(yè)龍頭受益最大

  一季度水泥行業(yè)在自律性的供給側(cè)改革推動(dòng)下，行業(yè)景氣維持在高位。4 月以來，華東、中南地區(qū)的主要城市水泥價(jià)格未現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)而是繼續(xù)震蕩上行。隨著需求旺季的到來，供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，價(jià)格有望繼續(xù)回升。公司作為行業(yè)龍頭將充分受益行業(yè)的景氣持續(xù)改善。

  海螺水泥：經(jīng)營出色的優(yōu)質(zhì)龍頭

  作為經(jīng)營管理優(yōu)秀， 競(jìng)爭(zhēng)力突出的行業(yè)龍頭，公司負(fù)債率低，現(xiàn)金流充裕，保障內(nèi)并外擴(kuò)持續(xù)推進(jìn)。公司一方面在國內(nèi)兼并收購，持續(xù)布局， 公司通過國內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)和并購，全年新增熟料產(chǎn)能 920 萬噸、水泥產(chǎn)能 2,086 萬噸。 另一方面海外擴(kuò)張是公司的重要戰(zhàn)略方向：公司已在西巴布亞、緬甸、印尼等國家完成四個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)；在北蘇、柬埔寨、老撾等項(xiàng)目也陸續(xù)開工。

  今年一季度公司實(shí)現(xiàn)噸毛利 65 元，較去年同期上漲21 元/噸，隨著供需格局持續(xù)向好，公司全年有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)全年噸毛利在 75 元以上，業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。水泥行業(yè)全年需求保持穩(wěn)定，行業(yè)協(xié)同持續(xù)向好，價(jià)格將高位企穩(wěn)，公司作為龍頭，將充分受益于行業(yè)回暖， 有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升， 建議重點(diǎn)關(guān)注。