建筑材料行業(yè):繼續(xù)看好冀東水泥和山東藥玻
上周水泥價(jià)格開(kāi)始趨穩(wěn),玻璃價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落;54城市新房成交數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)11月份地產(chǎn)銷(xiāo)售大概率首次同比負(fù)增長(zhǎng);上周我們分析,從短期淡旺季來(lái)看,從12月份到明年春節(jié)前后,行業(yè)將逐漸步入淡季,價(jià)格預(yù)計(jì)將有所回落。
從中線(xiàn)趨勢(shì)來(lái)看,房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速4月份見(jiàn)頂,“十一期間”政策出現(xiàn)拐點(diǎn),使得房地產(chǎn)銷(xiāo)售更加確定進(jìn)入下行通道,考慮到基數(shù)效應(yīng),今年11月份到明年4月份期間將會(huì)看到地產(chǎn)銷(xiāo)售增速數(shù)據(jù)持續(xù)惡化,給地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的周期類(lèi)公司的中線(xiàn)投資邏輯蒙上一層陰影(當(dāng)然從歷史規(guī)律來(lái)看,房地產(chǎn)銷(xiāo)售下行并不意味著建材行業(yè)需求馬上下行,很多公司當(dāng)下業(yè)績(jī)?nèi)匀混n麗),中線(xiàn)來(lái)看我們對(duì)主流水泥公司持中性觀(guān)點(diǎn);不過(guò)由于由于區(qū)域性明顯(基本面和股價(jià)可以有內(nèi)部分化),我們看好需求有保障(京津冀一體化基建)、供給有拐點(diǎn)式變化的冀東水泥,其具備中期趨勢(shì)性機(jī)會(huì),行業(yè)淡季來(lái)臨將帶來(lái)?yè)駮r(shí)上的買(mǎi)點(diǎn)。
對(duì)于非周期品種,我們前期已經(jīng)反復(fù)剖析:今年表現(xiàn)強(qiáng)勁、公司也有中線(xiàn)成長(zhǎng)邏輯的幾個(gè)消費(fèi)類(lèi)建材(東方雨虹、兔寶寶、偉星新材、友邦吊頂)預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間(以季度為單位)將進(jìn)入“業(yè)績(jī)向右、估值向左”的震蕩階段,從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,業(yè)績(jī)具備一定穿越(周期)能力的公司,但目前仍需要時(shí)間來(lái)?yè)Q空間。對(duì)于非地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,我們繼續(xù)看好明年業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上的山東藥玻、金圓股份。
水泥行業(yè):11月21日至11月25日,全國(guó)水泥平均價(jià)格環(huán)比不變,華東地區(qū)-2元/噸(南昌-15元/噸),中南地區(qū)-1元/噸(海口-5元/噸),西南地區(qū)+14元/噸,其他地區(qū)無(wú)變化。
編輯：俞垚伊
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