近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年1-2月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥供給：前兩個(gè)月全國(guó)水泥產(chǎn)量為2.12億噸，比去年同期減少了約1000萬(wàn)噸。

（2）水泥需求：推測(cè)1-2月地產(chǎn)端需求下降，基建較穩(wěn)，導(dǎo)致總需求小幅下滑。

（3）進(jìn)出口：1-2月我國(guó)水泥對(duì)外貿(mào)易量同比有所萎縮，進(jìn)出口量占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量比例仍然很小，影響不大。

（4）后市展望：從2019年開(kāi)年數(shù)據(jù)來(lái)看，水泥供需、對(duì)外貿(mào)易量均下滑。今年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于水泥行業(yè)的影響整體偏穩(wěn)，基建端水泥需求穩(wěn)定，地產(chǎn)端預(yù)期將在全年前高后低。

基建穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)多項(xiàng)指標(biāo)跳水

1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資4.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，自去年9月份起，固投金額增速持續(xù)回升。短板領(lǐng)域投資在政策的“呵護(hù)”下漸有起色。1-2月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.3%，在交通投資的發(fā)力下增速穩(wěn)步回升。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)22.5%，去年全年為下降5.1%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)13%，增速比去年全年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。

去年12月份發(fā)改委密集批復(fù)一批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目?？紤]到基建項(xiàng)目落地周期一般在1年左右，今年在建的基建項(xiàng)目，尤其是交通領(lǐng)域投資將會(huì)是穩(wěn)定水泥需求的重要支撐。政府工作報(bào)告中表示要實(shí)行積極財(cái)政政策，今年我國(guó)赤字率預(yù)期為2.8%，比去年預(yù)算高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年略寬松一點(diǎn)。2月末社會(huì)融資規(guī)模增速為10.1%，M2增速為8.0%央行行長(zhǎng)表示今年的M2和社會(huì)融資規(guī)模的增速大體上將會(huì)和名義GDP的增速保持一致，也即貨幣政策仍然不寬松。因此可以判斷基建會(huì)穩(wěn)，但大幅增長(zhǎng)的可能性很小。這與交通部門(mén)對(duì)于2019年的投資計(jì)劃和2018年基本持平也是相吻合的。

圖1：2018-2019.02全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

除投資外，房地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)都發(fā)出了預(yù)警信號(hào)。2019年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)11.6%，增速比2018年全年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)；其中中西部增長(zhǎng)提速。投資增速繼續(xù)回升，但其他各項(xiàng)指標(biāo)顯著惡化。1-2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)6.0%，增速大幅回落11.2個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積下降11.9%，降幅擴(kuò)大，房屋施工面積同比增長(zhǎng)6.8%，增速比2018年全年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：2018-2019.02全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額情況（月）

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前瞻性指標(biāo)來(lái)看，1-2月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比大幅下滑34.1%，2018年全年為增長(zhǎng)14.2%；土地成交價(jià)款下降13.1%，2018年全年為增長(zhǎng)18.0%。1-2月份，商品房銷售面積14102萬(wàn)平方米，同比下降3.6%，2018年全年為增長(zhǎng)1.3%。土地購(gòu)置費(fèi)最新數(shù)據(jù)尚未公布，2018年同比增長(zhǎng)57%，由于土地購(gòu)置費(fèi)一般是在拿地后一年內(nèi)分期繳納的，因而具有一定的滯后性。

圖3：2018-2019.02全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與銷售情況

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今年1-2月房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)走高，而新開(kāi)工、竣工、土地購(gòu)置、銷售等指標(biāo)均已跳水。根據(jù)目前的信息來(lái)看，房地產(chǎn)投資與其他指標(biāo)發(fā)生背離的原因主要有三點(diǎn)：1）房地產(chǎn)經(jīng)歷了去年的“加快周轉(zhuǎn)”后，施工重點(diǎn)從高速新開(kāi)工轉(zhuǎn)向建設(shè)周期，建安方面的支出增加；2）拆解房地產(chǎn)投資明細(xì)，其中土地購(gòu)置費(fèi)占比約1/3，因此會(huì)增強(qiáng)投資額相比其他指標(biāo)的滯后性；3）由于2018年房地產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)口徑的變化，導(dǎo)致當(dāng)年房地產(chǎn)投資低于原先口徑的統(tǒng)計(jì)值，由于基數(shù)的降低因此今年的增速顯示在數(shù)據(jù)上會(huì)比去年有所提高。

作為房地產(chǎn)行業(yè)前瞻性指標(biāo)的土地購(gòu)置面積、土地成交款和銷售面積均轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)拿地、建設(shè)投資的積極性將會(huì)受到打擊。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)2018年房地產(chǎn)擬建項(xiàng)目數(shù)量較上年增長(zhǎng)32.8%，房地產(chǎn)項(xiàng)目落地周期一般為3個(gè)月左右，待擬開(kāi)工項(xiàng)目逐漸落地，新開(kāi)工可能會(huì)進(jìn)一步下行。房地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)定，并不會(huì)大幅下滑，一方面是在建項(xiàng)目有施工的需求，另外從2018年土地購(gòu)置情況來(lái)看土地購(gòu)置費(fèi)在2019年將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，支撐房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。新開(kāi)工的逐漸下行和投資的維穩(wěn)，或說(shuō)施工需求增加兩方面因素影響對(duì)沖，隨著存量的消耗，地產(chǎn)端水泥需求可能會(huì)在全年呈現(xiàn)前高后低的局面。

　1-2月水泥產(chǎn)量同比減少1000多萬(wàn)噸

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-2月份水泥產(chǎn)量為21181萬(wàn)噸，比2018年1-2月減少了1075.30萬(wàn)噸。根據(jù)市場(chǎng)反饋來(lái)看，前兩個(gè)月的水泥供需應(yīng)該主要集中在1月份的南方區(qū)域。北方天氣寒冷，1月份起東北市場(chǎng)基本停止，華北地區(qū)和西北市場(chǎng)需求明顯減弱，南方地區(qū)需求相對(duì)北方較好，春節(jié)前后也逐漸減少。2月上旬是農(nóng)歷春節(jié)，今年節(jié)后由于天氣等原因需求恢復(fù)慢于往年。

圖4：2017-2019.02全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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　進(jìn)出口貿(mào)易總量萎縮

水泥對(duì)外貿(mào)易方面，水泥進(jìn)出口總量占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量比例仍然很小，量有所萎縮。水泥熟料進(jìn)出口總量從去年300多萬(wàn)噸下降至今年1-2月不足200萬(wàn)噸。分項(xiàng)來(lái)看今年前兩個(gè)月水泥出口量下滑較多，熟料進(jìn)口和出口量均有小幅萎縮。

從整體數(shù)據(jù)來(lái)看我國(guó)是水泥凈出口、熟料凈進(jìn)口的狀況。熟料凈進(jìn)口量122.88萬(wàn)噸，與去年基本持平。水泥凈出口10.20萬(wàn)噸，比去年減少了113萬(wàn)噸。

圖5：2018-2019年1-2月中國(guó)水泥熟料凈進(jìn)口量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，中國(guó)水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院