3月14日，水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)研討會(huì)在浙江杭州召開(kāi)。來(lái)自海螺水泥、南方水泥、天瑞水泥、華潤(rùn)水泥等大中型企業(yè)代表及國(guó)內(nèi)知名期貨公司代表出席了會(huì)議。會(huì)議就發(fā)展期貨交易對(duì)水泥行業(yè)的影響，以及水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)規(guī)范等問(wèn)題展開(kāi)深入探討。

水泥期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)研討會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克力表示，受制于產(chǎn)能過(guò)剩壓力，水泥價(jià)格波動(dòng)愈加頻繁，直接影響到企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，也關(guān)系到水泥行業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。期貨作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，是現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的高級(jí)形式，其本身所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理等經(jīng)濟(jì)功能，將為水泥企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮積極作用。

鄭州商品交易所副總經(jīng)理巫克力

　　巫克力同時(shí)指出，期貨品種推出需要注重的兩個(gè)原則，其一、貼近現(xiàn)貨，體現(xiàn)現(xiàn)貨需求；其二、在現(xiàn)貨基礎(chǔ)上按照期貨規(guī)則設(shè)計(jì)合約。只有在堅(jiān)持這兩大原則的基礎(chǔ)上，期貨市場(chǎng)才能得到有效發(fā)展。

　　據(jù)了解，鄭商所目前正在積極推進(jìn)水泥期貨的上市調(diào)研工作，已對(duì)水泥的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)和倉(cāng)儲(chǔ)情況進(jìn)行系統(tǒng)深入地調(diào)研，走訪(fǎng)了中國(guó)水泥協(xié)會(huì)、湖北建材協(xié)會(huì)、上海市水泥協(xié)會(huì)、重慶市水泥協(xié)會(huì)、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞?wèn)|水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)企業(yè)。

　　巫克力表示，水泥期貨市場(chǎng)的建立還需要一定的時(shí)間才能完成，而“如果今年能順利推出水泥期貨的話(huà)，今后將會(huì)在期貨的基礎(chǔ)上推出水泥期權(quán)，進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)向金融衍生產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

鄭州商品交易所總經(jīng)理助理魏振祥

　　鄭州商品交易所總經(jīng)理助理魏振祥在研討會(huì)上做了題為《水泥期貨合約規(guī)則介紹》的報(bào)告，從水泥期貨合約文本設(shè)計(jì)思路、水泥集團(tuán)化（信用）倉(cāng)單交割方式、現(xiàn)貨連續(xù)交易（T+D）方式等方面，對(duì)水泥期貨合約規(guī)則做了詳細(xì)介紹。

　　魏振祥重點(diǎn)就連續(xù)滾動(dòng)交割方式同與會(huì)者做了深入探討。據(jù)了解，連續(xù)滾動(dòng)交割是指以支付保證金的形式在交易所集中買(mǎi)賣(mài)交割合約的交易活動(dòng)，客戶(hù)可以選擇即期交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)實(shí)物供求矛盾。

　　魏振祥指出，引入連續(xù)滾動(dòng)交割的意義在于，首先，解決近月不活躍問(wèn)題，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；其次，減少逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)賣(mài)雙方如果由于自身原因無(wú)法及時(shí)交割，可以選擇拒絕響應(yīng)對(duì)方申請(qǐng)并支付遞延費(fèi)來(lái)延期交割；最后，滿(mǎn)足交割個(gè)性化需求，買(mǎi)賣(mài)雙方能夠獲得更多自主挑選對(duì)手方的機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，由于水泥存在保質(zhì)期短、單位價(jià)值低、儲(chǔ)存費(fèi)用高、現(xiàn)貨貿(mào)易一般實(shí)行提貨制等行業(yè)特點(diǎn)，倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割已經(jīng)不能適應(yīng)水泥期貨發(fā)展。為此，鄭商所引入了集團(tuán)化廠(chǎng)庫(kù)倉(cāng)單概念。該交割方式的特點(diǎn)在于，在交割區(qū)域內(nèi)，持有集團(tuán)倉(cāng)單的買(mǎi)方可到任一中心庫(kù)點(diǎn)提貨，提貨點(diǎn)之間的升貼水由交易所提前公布；交割區(qū)域外，可到任一輔助庫(kù)點(diǎn)提貨，升貼水由廠(chǎng)庫(kù)公布。魏振祥表示，為水泥期貨市場(chǎng)引入交割區(qū)域外廠(chǎng)庫(kù)倉(cāng)單交割作為補(bǔ)充，可以適應(yīng)大型企業(yè)生產(chǎn)點(diǎn)分布的特點(diǎn)，便于交割區(qū)域外的企業(yè)參與期貨，利于擴(kuò)大交割區(qū)域范圍，保障可供交割數(shù)量。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　研討會(huì)中，升貼水設(shè)置問(wèn)題格外引人注目。魏振祥表示，升貼水設(shè)置需要以水泥基準(zhǔn)交割區(qū)域?yàn)橹行模鶕?jù)運(yùn)費(fèi)、品牌、市場(chǎng)差異設(shè)置不同程度的升貼水。對(duì)此華新水泥代表表示，水泥價(jià)格影響因素眾多，除運(yùn)費(fèi)、品牌、市場(chǎng)差異三個(gè)因素外，使用習(xí)慣、產(chǎn)品質(zhì)量、區(qū)域政策等眾多問(wèn)題均會(huì)對(duì)水泥價(jià)格產(chǎn)生影響，升貼水的設(shè)置因素考慮需要更加全面。

　　而水泥期貨發(fā)展規(guī)劃方面，巫克力表示，在全國(guó)范圍內(nèi)推廣水泥期貨是今后長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)，但是考慮到水泥產(chǎn)品的特性，暫時(shí)考慮在長(zhǎng)江流域開(kāi)展，待發(fā)展成熟之后，再面向全國(guó)范圍推廣。

水泥企業(yè)和期貨公司代表

　　在整個(gè)研討中，鄭商所對(duì)與會(huì)水泥代表的觀點(diǎn)意見(jiàn)做了全面收集整理。通過(guò)與國(guó)內(nèi)知名大型水泥企業(yè)的面對(duì)面交流，有利于進(jìn)一步優(yōu)化水泥期貨合約規(guī)則。巫克力最后表示，鄭商所將加快水泥期貨相關(guān)工作推進(jìn)速度，力爭(zhēng)年內(nèi)推出水泥期貨交易，引領(lǐng)水泥行業(yè)進(jìn)入資本衍生產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。