渤海證券：看好海螺水泥價(jià)格提升前景
3月09日，渤海證券建筑建材行業(yè)研究員劉金明做客《交易實(shí)況》，解讀保障房開工建設(shè)給建材行業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
劉金明表示，水泥行業(yè)是一個(gè)大宗原材料產(chǎn)品的行業(yè)，這種產(chǎn)品有一個(gè)特性就是它的利潤(rùn)率不是特別高，毛利率也不是特別高，對(duì)價(jià)格的調(diào)控非常明顯，有價(jià)格的變動(dòng)，對(duì)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)效應(yīng)也是非常的突出。
海螺水泥是地處主要的市場(chǎng)區(qū)域主要分布在華東和華南地區(qū)，這兩個(gè)地區(qū)長(zhǎng)期是一個(gè)價(jià)格的洼地，從去年7月份開始，兩個(gè)主要的區(qū)域價(jià)格有一個(gè)快速上漲的修復(fù)性的行情。
我們知道價(jià)格對(duì)業(yè)績(jī)的彈性，我舉一個(gè)例子，比如說(shuō)每噸水泥的成本是200塊錢，如果以300塊錢出售的話就要賺一百塊錢的毛利，如果水泥的價(jià)格能夠上漲10%，它的價(jià)格就是330塊錢，330減去200的成本就是130塊錢的毛利，130塊錢相對(duì)于100的毛利就增長(zhǎng)了30%的利潤(rùn)水平。我們知道它是10%的價(jià)格帶動(dòng)的，如果說(shuō)考慮到量的因素，如果你增加10%的產(chǎn)銷量，價(jià)格不變的話你只能增加10%的利潤(rùn)，所以說(shuō)價(jià)格對(duì)這個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)的提升，它的效果是非常顯著的，我們正是看到了這個(gè)價(jià)格華東地區(qū)有50%的價(jià)格提升的幅度，所以我們認(rèn)為它的業(yè)績(jī)的彈性會(huì)在業(yè)績(jī)中明顯的釋放出來(lái)這是我們看好它理由。
那么為什么能完成價(jià)格的提升呢？
劉金明表示，首先的話是華東地區(qū)，以前我們經(jīng)常說(shuō)到的就是浙江效應(yīng)，那個(gè)地區(qū)在2005年的時(shí)候有一個(gè)區(qū)域性的建設(shè)熱潮，正是因?yàn)樗墓潭ㄙY產(chǎn)投資增速非常高，所以說(shuō)這些水泥企業(yè)就開始紛紛在那建設(shè)生產(chǎn)線，導(dǎo)致大規(guī)模的上馬項(xiàng)目，導(dǎo)致產(chǎn)能急劇的推升，在建設(shè)熱潮消退之后整個(gè)產(chǎn)能是處于高位而需求又有明顯的跳水，那么就出現(xiàn)了一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩，就是我們業(yè)界俗稱的浙江效應(yīng)。
他還說(shuō)，浙江效應(yīng)不僅僅體現(xiàn)在浙江，其實(shí)體現(xiàn)的范圍應(yīng)該是在現(xiàn)在的華東地區(qū)是最為明顯的。那么從此以后水泥企業(yè)都開始理智起來(lái)了，它們把自己的目光和建設(shè)的這一個(gè)落腳點(diǎn)開始轉(zhuǎn)移到比如說(shuō)西北，比如說(shuō)東北有一個(gè)轉(zhuǎn)移，所以說(shuō)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)能連續(xù)幾年沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)，而需求也沒(méi)有一個(gè)明顯，它有一個(gè)明顯的下降整個(gè)供需關(guān)系在逐漸的改善，這就是供需關(guān)系改善的行情。
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