09年水泥行業(yè) 悲觀預期扭轉仍看房地產(chǎn)
水泥行業(yè)在中國仍是成長性行業(yè)，但短期面臨調整
國際比較的結論：（1）中國城市化進程遠未結束，因此水泥消費在中長期仍將持續(xù)增長，水泥行業(yè)在中國仍然是一個成長性的行業(yè)。（2）臺灣和日本在城市化進程中的經(jīng)濟轉型期，水泥消費都會下降。短期看中國水泥消費亦面臨調整的內在要求。
09年水泥供需關系關鍵看房地產(chǎn)
政府啟動大規(guī)?；ㄍ顿Y保增長?；ㄍ顿Y和新農(nóng)村建設將在09年拉動水泥新增需求1.72億噸；假設09年房地產(chǎn)施工面積同比下降10%～20%，房地產(chǎn)水泥需求將在08年基礎上減少0.49～0.98億噸。預計09年全年水泥需求絕對增量在0.74～1.23億噸。預計09年凈新增水泥產(chǎn)量1.2億噸。若房地產(chǎn)施工面積下滑小于10%，供求關系會向好。
下半年供需關系將好于上半年
需要強調的是，由于房地產(chǎn)調整尚未結束以及基建投資在上半年難以大規(guī)模啟動，我們對09年供需關系在上半年仍然較為悲觀。下半年情況將會好于上半年，但反轉的前提條件是房地產(chǎn)市場同時開始轉暖。
受益基建投資中西部水泥需求將好于東部
中西部地區(qū)鐵路和公路建設遠落后于東部地區(qū)，基建投資增長的空間較大。而且我們也發(fā)現(xiàn)，中西部多省份已出臺了一系列鐵路和公路投資計劃，大干快上勢頭十分明顯。因此，預計在09年中西部水泥需求會好于東部。
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