中材國際：全球行業(yè)龍頭地位已奠定
2007年公司全球市場份額已居世界第一，首次超過其主要競爭對(duì)手。其中境外收入占總收入比例達(dá)到61.3％，同比增長幅度達(dá)到了44.6％。
2007年結(jié)轉(zhuǎn)至2008年以后執(zhí)行的合同約為290億元。2008年新簽水泥生產(chǎn)線承包合同金額仍在快速增長，目前的合同保有量約為500億元左右，市場擴(kuò)張勢頭強(qiáng)勁。
長期來看，明顯成本優(yōu)勢使公司在海外的項(xiàng)目承接競爭力已經(jīng)超過了主要競爭對(duì)手丹麥Flsmidth、德國KHD公司和Polysius公司，公司的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)處于爆發(fā)式增長過程，瓶頸在于自身研發(fā)設(shè)計(jì)人員及裝備等資源的限制。
由于亞非國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球水泥需求在未來10年內(nèi)仍會(huì)保持快速增長，公司有望在10年內(nèi)保持利潤增長趨勢。
人民幣升值和國內(nèi)原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)了公司成本的上升，由于2008年實(shí)現(xiàn)收益的合同大部分為閉口訂單，公司的水泥總承包施工合同的毛利率會(huì)稍有下滑，但不會(huì)影響公司快速增長趨勢。
我們預(yù)測07年每股收益1.50元，08年2.03元，09年大量現(xiàn)有合同開始完工，業(yè)績快速釋放，將達(dá)到3.06元。按照40倍市盈率合理股價(jià)80元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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