周四，大盤(pán)一舉擺脫了連續(xù)三日的震蕩調(diào)整走勢(shì)，出現(xiàn)大幅上漲，并在盤(pán)中再度刷新歷史新高，向5500點(diǎn)的關(guān)口邁出腳步。盤(pán)中的主流熱點(diǎn)依然是那些受市場(chǎng)關(guān)注的主流一二線藍(lán)籌股板塊，例如煤炭、航空、重工機(jī)械、水泥等。我們?cè)诖酥攸c(diǎn)提出關(guān)注的是水泥板塊，該板塊周四盤(pán)中走勢(shì)強(qiáng)勁，收盤(pán)時(shí)幾乎全線上漲，多只龍頭股強(qiáng)勢(shì)漲停。我們認(rèn)為水泥行業(yè)目前已進(jìn)入新一輪更深層的行業(yè)整合期，主要的表象是通過(guò)參股、控股、戰(zhàn)略合作等形式向更大目標(biāo)區(qū)域滲透。例如，華新水泥(600801)就是外資并購(gòu)的典型，海螺水泥(600585)則是內(nèi)資整合的代表。他們的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)近期均出現(xiàn)大幅度的上漲，漲幅均超過(guò)35%以上，充分的體現(xiàn)了行業(yè)整合的魅力。正是基于此種理由，我們建議投資重點(diǎn)關(guān)注：擁有行業(yè)整合契機(jī)，股價(jià)漲幅不大，估值比較偏低的一只水泥行業(yè)龍頭股，尖鋒集團(tuán)(600668)。 

　　尖鋒集團(tuán)：公司是全國(guó)水泥行業(yè)第一家上市公司，全國(guó)最大的建材工業(yè)企業(yè)之一，被評(píng)為全國(guó)建材行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)。公司主營(yíng)經(jīng)營(yíng)水泥及藥品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，同時(shí)還涉足房地產(chǎn)、商貿(mào)等領(lǐng)域，逐步形成了以水泥、醫(yī)藥為主導(dǎo)，以房地產(chǎn)等為補(bǔ)充的多元經(jīng)營(yíng)格局。目前公司已形成年產(chǎn)水泥400萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模，新項(xiàng)目投產(chǎn)后將達(dá)到600萬(wàn)噸，優(yōu)質(zhì)回轉(zhuǎn)窯水泥占總產(chǎn)量的比例達(dá)到60%以上，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)達(dá)成，公司的規(guī)模、質(zhì)量和區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn)，盈利水平將出現(xiàn)恢復(fù)性提高。最近公司公告決定在浙江尖峰登城水泥有限公司自籌4800萬(wàn)元資金投資建設(shè)一座裝機(jī)容量為9MW的純低溫余熱電站，尖峰登城現(xiàn)擁有一條日產(chǎn)熟料5000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線及配套的碼頭和礦山，純低溫余熱電站建成投產(chǎn)不僅將使公司產(chǎn)業(yè)鏈延長(zhǎng)，還將提高資源利用效率，符合國(guó)家節(jié)能減排方針的要求，公司的前景值得看好。

　　整合拉開(kāi)大幕

　　8月，浙江尖峰集團(tuán)股份有限公司召開(kāi)六屆十四次董事會(huì)，會(huì)議審議通過(guò)公司與中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司合作事宜的議案。尖峰集團(tuán)將出資1.05億元參股南方水泥，擬以實(shí)物資產(chǎn)出資1.4億元與南方水泥合資組建浙江南方尖峰水泥。根據(jù)此次公告顯示，公司將持有與中國(guó)建材股份公司聯(lián)合組建的南方水泥3%的股份和浙江南方尖峰水泥35%的股份。同時(shí)還確定了中國(guó)建材和公司合作的排他性條款以及進(jìn)一步整合的條款，中國(guó)建材、南方水泥及其控股子公司在金華地區(qū)的水泥投資項(xiàng)目(包括投資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理)原則上以南方尖峰為核心，此舉將直接改善公司的現(xiàn)金流，為公司的后續(xù)發(fā)展注入活力。此次水泥整合是行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的大背景決定的，浙江水泥企業(yè)眾多，產(chǎn)量占全國(guó)近十分之一，價(jià)格全國(guó)最低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)紛紛虧損，很難正常生存發(fā)展。近幾年外資大舉收購(gòu)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)，在某些地區(qū)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，而目前國(guó)內(nèi)尚沒(méi)有一家以國(guó)有資產(chǎn)為支撐的大型水泥企業(yè)。在此背景下，為了全面整合國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)，形成上規(guī)模的水泥龍頭企業(yè)，由國(guó)資委直屬企業(yè)中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司牽頭，尖峰、江西水泥等企業(yè)參與，共同整合江蘇、浙江、上海、江西等地區(qū)的水泥企業(yè)。尖峰所參與組建南方水泥對(duì)尖峰發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義，未來(lái)在水泥行業(yè)的市場(chǎng)上能夠占據(jù)較大的地位。隨著中國(guó)建材百億巨資整合南方水泥市場(chǎng)的動(dòng)作不斷推進(jìn)深化，作為重要戰(zhàn)略合作關(guān)系的尖峰集團(tuán)無(wú)疑將進(jìn)一步受益，未來(lái)成長(zhǎng)前景值得我們憧憬。水泥業(yè)的整合早已拉開(kāi)大幕，尖峰集團(tuán)適時(shí)而進(jìn)，已經(jīng)成為水泥整合的標(biāo)兵企業(yè)，后期發(fā)展值得看好。

　　低價(jià)、低市凈率反映估值嚴(yán)重偏低

　　水泥業(yè)也被外資普遍看好。前期海德堡對(duì)冀東水泥的收購(gòu)價(jià)格達(dá)到每股5元，水泥板塊的天價(jià)外資并購(gòu)，使得水泥板塊存在價(jià)值再發(fā)現(xiàn)過(guò)程。資料顯示，海德堡對(duì)冀東水泥的收購(gòu)價(jià)格達(dá)到了噸成本320元/噸。尖峰集團(tuán)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)較高，收購(gòu)噸成本應(yīng)與冀東水泥類似。若按照尖峰集團(tuán)新項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)量600萬(wàn)噸測(cè)算的話，其收購(gòu)價(jià)值將升到19.2億元以上，即使不考慮其他資產(chǎn)(如藥業(yè))折合每股凈資產(chǎn)也達(dá)5.58元以上。周一收盤(pán)，尖峰集團(tuán)股價(jià)僅為8.71元，在水泥股中絕對(duì)價(jià)格最低；市凈率僅有1.56，這比水泥行業(yè)平均水泥低得多。相比冀東水泥和海螺水泥等10倍以上的市凈率來(lái)看，尖峰集團(tuán)無(wú)疑是被嚴(yán)重低估了。

　　其它副業(yè)增加公司盈利

　　公司下屬子公司浙江尖峰藥業(yè)通過(guò)和國(guó)內(nèi)權(quán)威醫(yī)藥研究機(jī)構(gòu)等合作，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)科技含量高的中西藥制劑，隨著公司的拳頭產(chǎn)品維路得、嘉諾欣等進(jìn)入銷(xiāo)售高潮，新藥利斯得、利巴韋林的進(jìn)入市場(chǎng)，06年按照四級(jí)招商模式加強(qiáng)代理銷(xiāo)售，建立了尖峰新特藥網(wǎng)站，開(kāi)設(shè)了網(wǎng)絡(luò)招商平臺(tái)，主要?jiǎng)?chuàng)利品種銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，盈利前景十分廣闊。另外公司還投資成立天津尖峰天然產(chǎn)物研究開(kāi)發(fā)公司，現(xiàn)已成為目前中國(guó)最大的葡萄籽提取物生產(chǎn)廠家，同時(shí)生產(chǎn)多種天然產(chǎn)物，盈利前景良好。

　　比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯 飆升在即

　　二級(jí)市場(chǎng)上，與其題材極為相似的其它水泥個(gè)股的表現(xiàn)都走勢(shì)較好，目前，海螺水泥的股價(jià)從元月份的20多元上漲至目前的88元，華新水泥股價(jià)也于近期創(chuàng)出35元的歷史新高。而同樣擁有水泥整合題材的尖峰集團(tuán)與之相比，比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，投資價(jià)值被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。僅8元出頭的股價(jià)將吸引大量踏空資金的瘋狂搶籌，飆升行情即將開(kāi)始，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。