工程機(jī)械:地產(chǎn)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)回暖帶來需求回升
工程機(jī)械行業(yè)是一個(gè)與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)行業(yè)，主要下游需求方有房地產(chǎn)、公路和鐵路等基建、冶金采礦以及出口。
2007年的金融危機(jī)開始對(duì)行業(yè)的沖擊在2008年中期之后較為明顯地表現(xiàn)出來了，體現(xiàn)在收入和利潤(rùn)上就是2008年全年呈前高后低的走勢(shì)。四大需求方，除基建持續(xù)保持了較快的增長(zhǎng)速度之外，出口、房地產(chǎn)及采礦都出現(xiàn)了明顯的需求下降，但這些因素在2009年的中期開始出現(xiàn)了一些積極的變化，預(yù)計(jì)2009年的收入和利潤(rùn)將呈一個(gè)前低后高的走勢(shì)。
政府“保8”的決心是巨大的，下半年伴隨著投資項(xiàng)目的配套資金到位和新開工項(xiàng)目的繼續(xù)增加，我們預(yù)計(jì)下半年的固定資產(chǎn)投資增速將維持在40%左右的高速增長(zhǎng)水平上，其對(duì)工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品銷售的拉動(dòng)效應(yīng)具有持續(xù)性。
諸多證據(jù)表明我國房地產(chǎn)市場(chǎng)正在全面恢復(fù)，這也意味著中期以內(nèi)以房地產(chǎn)為龍頭的投資增長(zhǎng)率有望逐步回升，從而推動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)的盈利能力的進(jìn)一步改善。
伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的回暖和能源價(jià)格的上漲，采礦業(yè)需求緩步回升，出口最壞的情況已經(jīng)過去，再次大幅下降的可能性不大。
繼續(xù)較為寬松的貨幣政策有利于工程機(jī)械行業(yè)的按揭銷售。
成本方面來看，目前鋼材仍處于供大于求的狀況，但隨著經(jīng)濟(jì)的回暖和煉鋼的原料價(jià)格的上調(diào)，我們認(rèn)為今年鋼材價(jià)格將緩步上揚(yáng)，但總體來不會(huì)出現(xiàn)2007年類似的劇烈上漲的態(tài)勢(shì)。目前行業(yè)內(nèi)公司于去年購置的高價(jià)鋼材在今年二季度基本上消耗完畢，因此，今年下半年工程機(jī)械行業(yè)可以充分享受低成本的利好，我們認(rèn)為今年工程機(jī)械行業(yè)的毛利率呈前低后高的逐步回升的走勢(shì)。
總體來看，工程機(jī)械行業(yè)的基本面方面的重大利空基本已經(jīng)出盡，業(yè)績(jī)將逐步回暖。
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