中聯(lián)重科：國(guó)際化經(jīng)營(yíng)將邁出實(shí)質(zhì)性步伐
商品混凝土政策推動(dòng)泵車(chē)需求增長(zhǎng)，年復(fù)合增速28%。根據(jù)水泥用量增速及散裝率的預(yù)測(cè)，未來(lái)3年預(yù)拌混凝土用量復(fù)合增速將達(dá)到22%。混凝土施工方式由現(xiàn)場(chǎng)攪拌向預(yù)拌混凝土轉(zhuǎn)變將顯著增加泵車(chē)的用量。預(yù)計(jì)行業(yè)泵車(chē)需求增速預(yù)計(jì)未來(lái)3年泵車(chē)需求的復(fù)合增速分別為42%、22%、21%。
創(chuàng)新下的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，出口高速增長(zhǎng)階段來(lái)臨，同時(shí)品牌折價(jià)穩(wěn)步降低。未來(lái)3年工程機(jī)械出口復(fù)合增速達(dá)55%上。中國(guó)工程機(jī)械依靠二次創(chuàng)新，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力快速提升；驅(qū)動(dòng)出口增速的核心因素是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及海外市場(chǎng)戰(zhàn)略，主要出口國(guó)印度、俄羅斯、巴西、中東固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)，工程機(jī)械需求增速保持高位。
未來(lái)3年凈利潤(rùn)復(fù)合增速為30%，經(jīng)稅收調(diào)整后的復(fù)合增長(zhǎng)率為36%。未來(lái)3年銷(xiāo)售收入復(fù)合增速為37%，其中混凝土機(jī)械、起重機(jī)械銷(xiāo)、路面機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械復(fù)合增速分別為40%、34%、30%、30%；毛利率平均每年下降1個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率每年下降0.5-1個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售凈利率保持穩(wěn)定。未來(lái)3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為25%、35%、29%，經(jīng)稅率調(diào)整后的增速分別為44%、35%、29%。
公司完成收購(gòu)及整合CIFA后，在世界工程機(jī)械行業(yè)的地位將顯著提升。公司將采取杠桿收購(gòu)的方式收購(gòu)世界第三大混凝土機(jī)械制造商CIFA，收購(gòu)整合完成后的協(xié)同效應(yīng)明顯，意義重大。公司在全球混凝土機(jī)械的市場(chǎng)地位將得以迅速提升，成為全球第二供應(yīng)商。兩公司在銷(xiāo)售渠道、技術(shù)研發(fā)、品牌、制造工藝、原材料、零部件采購(gòu)、產(chǎn)能利用上協(xié)同效應(yīng)明顯，公司的管理能力也將得到提升，表明公司國(guó)際化戰(zhàn)略取得重要突破。
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