隧道股份：迎來業(yè)績高速增長階段
為了更好地契合行業(yè)的發(fā)展趨勢，公司制定了以工程施工、機械制造、投資運營業(yè)務(wù)和工程咨詢、養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)的“3＋1”戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)，“3+1”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的形成使公司從單純的工程施工企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y建設(shè)，運營服務(wù)的一體化運作綜合性企業(yè)。
上海市為了舉辦2010年世博會，包括城市軌道交通和越江隧道在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)正處在高速增長階段。未來6年內(nèi)，上海市還將建設(shè)332.5公里的城市軌道交通，總投資將達(dá)到1000-1350億元；在越江隧道方面，到2010年將再建成8條越江隧道，總投資將達(dá)到65億元。
運營業(yè)務(wù)是公司縱向一體化戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，運營業(yè)務(wù)的收入基本沒有應(yīng)收帳款的困擾，其收益可以保證公司具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和業(yè)績，對公司的核心業(yè)務(wù)工程施工起到良好的支持作用。
去年12月由公司研制生產(chǎn)的國內(nèi)首次批量擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“先行2號”盾構(gòu)下線，打破了洋盾構(gòu)“一統(tǒng)天下”的局面。公司的盾構(gòu)機的年訂單量有望保持平穩(wěn)的增長，而長期來看公司盾構(gòu)機業(yè)務(wù)的發(fā)展關(guān)鍵在于滬外市場的拓展和加大研發(fā)力度，完善盾構(gòu)機產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
公司目前股價16.28元，相對于08年0.51元每股收益的市盈率為31.92倍，基本與建筑行業(yè)中龍頭企業(yè)的平均估值水平相持平，但是考慮到公司08年可能繼續(xù)申報定向增發(fā)議案和未來獲得新的運營項目的可能性，我們給予“推薦”評級。
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