中聯(lián)重科：三季報(bào)表現(xiàn)超預(yù)期增強(qiáng)看好信心
公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)1~9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約100~150%，其中7~9月凈利潤(rùn)增幅約200~250%。按最新股本76050萬股計(jì)算，1~9月EPS約0.997~1.246元。 高于我們7月深度研究報(bào)告預(yù)期。
我們認(rèn)為如下主要因素是推動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的主要原因：（1）起重機(jī)國(guó)內(nèi)及出口市場(chǎng)的持續(xù)景氣；（2）混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)；（3）公司免所得稅的優(yōu)惠政策于2007年9月30日
到期，公司在7~9月采取了更為積極的銷售政策以降低稅率變化對(duì)凈利潤(rùn)的不利影響。
由于業(yè)績(jī)預(yù)增公告中并無對(duì)盈利增長(zhǎng)構(gòu)成的明確披露，我們無法獲知是否存在其他對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)構(gòu)成顯著影響的非經(jīng)常性損益。我們將在3季報(bào)公布后調(diào)整盈利預(yù)測(cè)；初步地，即使按預(yù)增下限計(jì)算，預(yù)計(jì)公司07年EPS將不低于1.20元。
我們預(yù)計(jì)07Q4國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)大幅下降的可能性較小，而公司也將維持06H2以來的積極經(jīng)營(yíng)策略。因此，07Q4收入及盈利當(dāng)可審慎樂觀預(yù)期。
重申推薦中聯(lián)重科的三個(gè)核心理由：（1）治理結(jié)構(gòu)改善后公司的內(nèi)生性績(jī)效改善；（2）領(lǐng)先的產(chǎn)品質(zhì)量技術(shù)水平確保經(jīng)營(yíng)政策轉(zhuǎn)向積極后能夠體現(xiàn)為收入及盈利增長(zhǎng)；（3）良好的業(yè)務(wù)架構(gòu)與巨大的出口市場(chǎng)空間。
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