宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)影響遠(yuǎn)小于預(yù)期
本文提要：受宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響遠(yuǎn)小于預(yù)期、四季度產(chǎn)品銷售有望回升等因素的影響，工程機(jī)械板塊再度飆升；投資者可關(guān)注山推股份。
受廈工股份、常林股份在下午2點(diǎn)半后盤中快速?zèng)_擊漲停的影響，工程機(jī)械板塊再度飆升，板塊指數(shù)漲幅超過(guò)3%，位列本網(wǎng)站板塊漲幅榜前列，板塊成員中漲幅靠前的分別是廈工股份（10.00%）、中聯(lián)重科（8.02%）、常林股份（7.86%）等，工程機(jī)械板塊成為大盤能在五年新高附近強(qiáng)勢(shì)整理的功臣之一。我們從下圖可以看出，從06年8月7日以來(lái)，工程機(jī)械板塊指數(shù)最大累計(jì)漲幅已超過(guò)30%，領(lǐng)先上證綜指近16%，今日出現(xiàn)加速上漲（參見下圖）。
工程機(jī)械行業(yè)仍有較大的提升空間。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，城鎮(zhèn)建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)、“十一五”期間我國(guó)仍有大量的國(guó)家重點(diǎn)工程施工等等，這都將有力拉動(dòng)我國(guó)工程機(jī)械的市場(chǎng)需求。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球工程機(jī)械總產(chǎn)值在1000億美元左右，幾大主要品種的總產(chǎn)值均在100億美元左右，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)存在明顯差距，因此有很大的提升空間。我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)中有較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。另外，目前全球工程機(jī)械行業(yè)的增量主要來(lái)自于發(fā)展中國(guó)家，再加上我國(guó)在第三世界國(guó)家大量的工程承包，更為我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口創(chuàng)造了條件。
宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響小于預(yù)期。前8月工程機(jī)械行業(yè)累計(jì)銷售收入同比增長(zhǎng)34.99%，增速大大高于去年同期，而毛利率水平同比也提高了近8個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)118％。就單月數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份啟動(dòng)宏觀調(diào)控后，行業(yè)增速并沒有出現(xiàn)明顯的下降，7、8月銷售收入同比分別增長(zhǎng)47％、37％，目前看來(lái)，宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響遠(yuǎn)小于預(yù)期。四季度宏觀調(diào)控對(duì)行業(yè)的影響更加趨弱，目前正處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季即將過(guò)去的關(guān)鍵點(diǎn)，四季度產(chǎn)品銷售有望回升。
關(guān)注“自主創(chuàng)新”類公司。本輪工程機(jī)械行業(yè)的高速增長(zhǎng)與上次不同。這一次部分企業(yè)已經(jīng)初顯了較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)力和市場(chǎng)開拓能力，企業(yè)已經(jīng)從初期的粗放式增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。對(duì)于那些一貫重視研發(fā)、走自主創(chuàng)新道路實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的企業(yè)，應(yīng)該給予估值溢價(jià)。建議重點(diǎn)關(guān)注山推股份、中聯(lián)重科、柳工、三一重工等個(gè)股。山推股份是推土機(jī)行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率達(dá)42%；中聯(lián)重科公司汽車起重機(jī)和混凝土泵車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率各為25%，都位居全國(guó)第二；柳工公司裝載機(jī)產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)第一品牌，在中噸位細(xì)分市場(chǎng)具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，出口潛力巨大；三一重工公司是混凝土機(jī)械行業(yè)龍頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)45%。
*附圖：工程機(jī)械板塊指數(shù)走勢(shì)圖
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